Knapp zwei Jahre sind seit In-Kraft-Treten der europäischen Rating-Verordnung vergangen, doch die Regulierungsbestrebungen reißen nicht ab. Der Änderungs-Verordnung im Mai 2011 folgt vor wenigen Wochen ein weiterer Kommissionsentwurf zu den nunmehr auch einer breiten Öffentlichkeit omnipräsenten Ratingagenturen. Dieser krisengeschuldeten Ad-hoc-Gesetzgebung folgten bisher Bewertungen, die die Adressierung einzelner Problemkreise in den Vordergrund stellen, eine grundlegende regulierungstheoretische Einordnung gleichwohl vermissen lassen. Effiziente Marktorganisation setzt aber eine solche, von der Funktion der Ratingagenturen im System internationaler Finanzmärkte ausgehende Analyse allgemeiner Regulierungsstrategien gerade voraus. Der Anspruch dieses Beitrags, dessen abstrakte Erkenntnisse sich im Übrigen auf die Regulierung anderer Finanzintermediäre übertragen lassen, liegt darin, dieses Vakuum zu füllen.