Hybrid-Anleihen werden seit ca. zwei Jahren (vorher schon im Bankensektor) in Deutschland sowie in anderen europäischen Staaten als Finanzierungsinstrumente für Unternehmen eingesetzt. Ein wesentliches Motiv für die Wahl dieses Instruments besteht darin, zusätzliches Kapital zu akquirieren, das für Bilanz- und Ratingzwecke als Eigenkapital bewertet wird, gesellschafts- und steuerrechtlich aber als Fremdkapital gilt. Der Beitrag analysiert im Wege eines detaillierten Vergleichs der Eigenschaften von Aktien (insbesondere stimmrechtslose Namensaktien) einerseits und der makttypischen Gestaltungsmerkmale des Produkts „Hybrid-Anleihe“ andererseits, ob und unter welchen Voraussetzungen sich die zentrale Absicht der Emittenten tatsächlich realisieren lässt.