ZBB 2003, 460
Erste Erfahrungen mit dem Übernahmegesetz
Das Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz trat am 1. Januar 2002 in Kraft. Die Analyse der 25 Übernahme- und Pflichtgebote des Jahres 2002 ergibt: Vorratsbeschlüsse waren bedeutungslos, die Belagerung der Zielgesellschaften dauerte im Schnitt nur drei Monate, die Vorerwerbsuntergrenze wurde nicht umgangen, die Börsenhandelsuntergrenze behinderte Übernahmen nur in sehr ausgeprägten Baisse-Phasen, die Zaungastregel wurde kaum genutzt, und weiße Ritter und andere konkurrierende Bieter haben sich nicht gezeigt.
Inhaltsübersicht
- I. Einführung
- II. Grundzüge des Übernahmegesetzes
- III. Mögliche Auswirkungen des Übernahmegesetzes
- IV. Überblick über die Pflicht- und Übernahmegebote des Jahres 2002
- V. Sechs Fragen und sechs Antworten
- 1. Als wie wichtig haben sich Vorratsbeschlüsse zu Abwehrmaßnahmen gegen Übernahmen erwiesen?
- 2. Ist es mit dem Übernahmegesetz gelungen, die Belagerung der Zielgesellschaft zeitlich eng zu begrenzen?
- 3. Lassen sich Paketerwerbe schon früher als drei Monate vor Bekanntgabe der Angebotsunterlage beobachten?
- 4. Hat sich die Börsenhandelsuntergrenze als Übernahmehemmnis erwiesen?
- 5. Nimmt die Zaungastregel den Annahmedruck von den Streubesitzaktionären?
- 6. Haben sich in Deutschland weiße Ritter gezeigt? Ist überhaupt mit mehr als einem Bieter zu rechnen?
- VI. Andere Beobachtungen
- VII. Zusammenfassung und Ausblick
- VIII. Literatur
- *
- *)Dr. rer. oec., Universitätsprofessor an der Universität Hamburg
- **
- **)Dr. rer. pol., Wissenschaftlicher Assistent an der Universität Hamburg
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- ***)Geschäftsführender Gesellschafter SES Research GmbH, Hamburg
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