ZBB 2009, 401
Reform des SchVG – High Yield Bonds zukünftig nach deutschem Recht?
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Vor- und Nachteile eines High Yield Bond gegenüber einem Syndizierten Darlehen
- 1. Keine Maintenance Covenants
- 2. Geringere Flexibilität
- 2.1 Keine Flexibilität hinsichtlich der Höhe des aufgenommen Kapitals
- 2.2 Schwierigere Abänderung der Kreditvereinbarung
- 3. Größerer Arbeitsaufwand
- 4. Prospekthaftung
- 5. Aufwendiges Reporting
- 6. Covenants
- 7. Kosten
- III. Überblick über die Dokumentation
- 1. Offering Memorandum
- 2. Indenture
- 3. Purchase Agreement
- 4. Intercreditor Agreement
- 5. Andere Dokumente
- IV. Indenture
- 1. Covenants
- 1.1 Limitation on Indebtedness
- 1.2 Limitation on Restricted Payments
- 1.3 Limitation on Restrictions on Distributions from Restricted Subsidiaries
- 1.4 Limitation on Liens
- 1.5 Limitation on Sales of Assets
- 1.6 Limitation on Affiliate Transactions
- 1.7 Limitation on Lines of Business
- 1.8 Reports Covenant
- 1.9 Merger Covenant
- 2. Andere Regelungen der Indenture
- 2.1 Garantien
- 2.2 Redemption (Early Redemption, Make-whole Redemption)
- 2.3 Change of Control
- 2.4 Amendments and Waivers
- 2.5 Events of Default
- V. Rechtswahl
- 1. Grundsatz der freien Rechtswahl
- 2. Die High-Yield-Praxis
- 3. Gründe für die Vorherrschaft des amerikanischen Rechts
- 4. Die Reform des SchVG
- 5. Indenture nach deutschem Recht
- 5.1 Covenants, Garantien, Redemption- und Change-of-Control-Klauseln
- 5.2 Amendments and Waivers
- 5.3 Events of Default
- 5.4 Trustee
- 6. Entscheidungskriterien bei der Rechtswahl
- VI. Ergebnis
- *
- *)Dr. iur., LL.M. (University of Michigan), Senior Associate bei Hengeler Mueller Partnerschaft von Rechtsanwälten, Frankfurt/M.
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