ZBB 2008, 313

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln 0936-2800 Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB 2008 AufsätzeAnke Königs* / Jens Grunert** / Dirk Schiereck***

Zur langfristigen Performance von Kapitalerhöhungen bei Wachstumsunternehmen

Die folgende Studie hat sich das Ziel gesetzt, die langfristige Performance solcher Wachstumsunternehmen zu analysieren, die so erfolgreich waren, dass sie nach der Börseneinführung weiteres Eigenkapital im Rahmen von Kapitalerhöhungen einsammeln konnten. Für diese Unternehmen zeigt die bislang vorliegende Evidenz, dass der Kapitalmarkt auf die Ankündigung von Kapitalerhöhungen kurzfristig mit signifikant positiven Überrenditen reagiert hat. Wie unsere Auswertungen zeigen, kehrt sich diese Reaktion über einen langen Betrachtungszeitraum von drei Jahren nachhaltig um, und die Unternehmen bieten nach der Kapitalerhöhung eine Rendite, die im Durchschnitt um etwa 85 % hinter der schon negativen Gesamtmarktentwicklung des Neuen Marktes zurückbleibt.

Inhaltsübersicht

  • I. Problemstellung und Zielsetzung
  • II. Allgemeine empirische Evidenz
  • III. Theoretische Hintergründe und mögliche Erklärungsfaktoren
    • 1. Allgemeine Kursreaktionen auf die Ankündigung von Kapitalerhöhungen
    • 2. Überlegungen zu Eigenschaften von Emission und Unternehmen
    • 3. Überlegungen zu marktspezifischen Rahmenbedingungen und Charakteristika
  • IV. Datenbasis und Methodik der empirischen Untersuchung
    • 1. Datenbasis
    • 2. Methodik
ZBB 2008, 314
  • V. Resultate der empirischen Untersuchung
    • 1. Totalanalyse - Kapitalmerktreaktionen des Gesamtsamples
    • 2. Erste Erlärungsansätze für die Streuung der Kapitalmarktreaktionen
    • 3. Teilanalysen - Kapitalmarktreaktionen diverser Subsamples
    • 4. Rahmenbedingungen und Hintergründe
    • 5. Regressionsanalyse
  • VI. Fazit und Schlussbemerkungen
*
*)
Dr. rer. pol., Department of Finance, Accounting and Real Estate, European Business School, Schloss Reichartshausen
**
**)
Dr. rer. pol., Lehrstuhl für Bankwirtschaft, Universität Tübingen
***
***)
Prof. Dr. rer. pol., Lehrstuhl für Unternehmensfinanzierung, Technische Universität Darmstadt

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