ZBB 2007, 345
Spread-abhängige Constant Maturity (CMS) Swaps – Funktionsweise, Risikostruktur und rechtliche Bewertung
Inhaltsübersicht
- I. Spread-abhängige Zinssatzswapgeschäfte
- 1. Grundtypus des CMS Spread Swaps
- 2. CMS Spread Ladder Swap – Funktionsweise und Risikostruktur
- 2.1 Die Bestandteile und Wirkungsweise der Zinsformel
- 2.1.1 Strike und Spread
- 2.1.2 Hebelwirkungen in der Zinsformel
- 2.1.3 Chancen und Risiken aufgrund der Zinsformel
- 2.2 Verschiebung der Symmetrie durch weitere Vertragselemente
- 2.2.1 Mindestzinssatz für Kunden bei 0,00 %
- 2.2.2 Einseitiges, vorzeitiges Kündigungsrecht der Bank ohne Ausgleichszahlung
- 2.2.3 Zwischenergebnis
- 2.3 Risikobeschreibung, -einordnung
- 3. CMS Spread Lift Swap – Funktionsweise und Risikostruktur
- 3.1 Die Bestandteile und Wirkungsweise der Zinsformel
- 3.2 Zahlungspflicht des Kunden
- 3.3 Asymmetrie durch weitere Vertragsgestaltung
- 3.4 Risikobeschreibung und -einordnung
- 4. Geschäft im Kontext der Zinserwartung 2005
- 4.1 Zinssituation Anfang 2005
- 4.2 Zinserwartung
- 4.3 Erwartungen bezüglich der Spreadentwicklung
- 4.4 Unterschiedliche Auswirkung von Zins- erhöhungen auf kurz- und langfristige Zinsen
- 4.5 Historische Zinserfahrung
- 4.5.1 Inverse Zinskurve, Zinserhöhungsphase 1979–1982
- 4.5.2 Inverse Zinskurve bei und nach Zinserhöhungsphase 1988–1992
- 4.5.3 Abflachung Zinskurve, Zinserhöhungsphase 1999–2000
- 4.5.4 Resümee für die CMS Spread Swaps
- II. Rechtsnatur von CMS Spread Swaps
- 1. Rechtsbeziehung zwischen Bank und Kunde
- 1.1 Vertragsnatur des Zinssatzswaps
- 1.2 Der Zinssatzswap als Finanztermingeschäft
- 1.3 Rolle der Bank
- 1.3.1 Die Bank als Anlageberaterin
- 1.3.2 Die Bank als Wertpapierdienstleisterin
- 1.3.3 Die Bank als Erbringerin von Wertpapiernebendienstleistungen
- 1.3.4 Die Bank als Auftragnehmerin
- 1.4 Vorvertragliche Pflichten der Bank
- 1.4.1 Pflichten aus dem Wertpapierhandelsgesetz
- 1.4.2 Beratungspflichten
- 1.4.3 Weitere vorvertragliche Pflichten aus § 31 WpHG
- 1.4.4 Verfassungsrechtlich gebotene Informationspflichten
- 1.4.5 Schriftliche vorvertragliche Aufklärungspflichten?
- 1.4.6 Pflichten bei Vertragsdurchführung
- 1.4.7 Recht zur vorzeitigen Vertragsbeendigung
- 2. Wirksamkeitshindernisse
- 2.1 AGB-Kontrolle
- 2.2 Nichtigkeit des Swapvertrages
- 2.3 Spieleinwand
- III. Sonderproblem: Öffentlich-rechtliche Körperschaften und kommunale Eigenbetriebe
- IV. Schadensersatzansprüche und deren Verjährung
- V. Fazit
- *
- *)Dr. jur., FA SteuerR, Rechtsanwalt in München
- **
- **)Bankkaufmann, Rechtsanwalt in München
- ***
- ***)Bankkaufmann, Rechtsanwalt in München
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