ZBB 2005, 317
Emission und Dokumentation von High-Yield-Anleihen Europäischer Unternehmen in der Marktpraxis
In der jüngsten Vergangenheit ist es gelungen, auch in Europa einen Markt für Unternehmensanleihen mit niedriger Bonitätseinstufung (High-Yield-Anleihen) zu etablieren. Dabei hat sich hinsichtlich Dokumentation und Emissionstechnik für diesen Typ von Anleihen in der Marktpraxis ein Standard herausgebildet, der sich in vielerlei Hinsicht an US-amerikanischen High-Yield-Anleihen orientiert. Ausgehend von der gängigen Marktpraxis gibt der Beitrag einen Überblick über die Strukturierung und die rechtlichen Rahmenbedingungen von High-Yield-Anleiheemissionen europäischer Unternehmen.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Allgemeiner Überblick
- III. Rahmenbedingungen des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts für die Emission von High-Yield-Anleihen
- 1. Private Placement
- 1.1 Regulation D, Rule 506
- 1.2 Rule 144
- 1.3 Rule 144A
- 1.4 Regulation S
- 2. Strukturierung von High-Yield-Anleiheemissionen unter Berücksichtigung des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts
- 3. Emission von High-Yield-Anleihen in Europa
- IV. Emissionsbeteiligte
- 1. Anleiheschuldner im weitesten Sinne
- 1.1 Emittent
- 1.2 Sicherheitengeber
- 1.3 Restricted/Unrestricted Subsidiaries
- 2. Emissionskonsortium (Initial Purchaser)
- 3. Anleihetreuhänder (Trustee)
- V. Emissionsdokumentation
- 1. Offering Memorandum
- 2. Indenture
- 3. Purchase Agreement
- 4. Intercreditor Agreement
- VI. Zusammenfassung
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