ZBB 2002, 365
Alternative Handelssysteme – Ein Beitrag zur Neufassung der §§ 58 ff BörsG
Die Regulierung der nationalen und internationalen Kapitalmärkte ist ständig Gegenstand von Diskussionen. Mit dem Vierten Finanzmarktförderungsgesetz hat der Gesetzgeber einen weiteren Beitrag zur Reform des Kapitalmarktrechts geleistet. Erstmals werden jetzt auch alternative Handelssysteme vom Börsengesetz erfasst. Mit den neugefassten §§ 58 ff BörsG besteht nun ein gesetzlicher Rahmen für außerbörsliche Handelsplattformen, der kurzzeitig ins Gesetzesvorhaben aufgenommen wurde. Der Beitrag stellt die Neuregelungen vor und beleuchtet sie kritisch.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Die Bedeutung einer effizienten Kapitalmarktregulierung
- III. Erscheinungsformen Alternativer Handelssysteme
- 1. Systeme mit Marktplatzfunktion
- 2. Systeme ohne Marktplatzfunktion (Kontrahentensysteme)
- 3. Hybride Systeme und Inseratssysteme
- IV. Regelungen im Börsengesetz für Alternative Handelssysteme
- 1. Anwendungsbereich der §§ 58 ff BörsG
- 2. Regelungen für börsenähnliche Einrichtungen gemäß § 59 BörsG
- 2.1 Definition der börsenähnlichen Einrichtung gemäß § 59 BörsG
- 2.2 Pflichten börsenähnlicher Einrichtungen
- 3. Pflichten sonstiger elektronischer Handelssysteme
- 4. Zuständigkeit der Börsenaufsichtsbehörde
- 5. Beurteilung der börsengesetzlichen Regelungen für Alternative Handelssysteme
- V. Regulierung Alternativer Handelssysteme durch das Kreditwesen- und das Wertpapierhandelsgesetz
- VI. Problemkreise und regulierungsbedürftige Aspekte
- VII. Einführung einer gesetzlichen Börsendefinition
- VIII. Anzeige- und Informationspflichten der Systembetreiber
- 1. Anzeigepflichten gegenüber der Aufsichtsbehörde
- 2. Informationspflichten gegenüber den Anlegern
- IX. Umsatz- und Preisinformationen
- X. Preisermittlung in Alternativen Handelssystemen
- XI. Regelung des Handelsablaufs
- XII. Regelung des Handelszugangs
- XIII. Gewährleistung der Systemsicherheit
- XIV. Maßnahmen zur Förderung der Marktintegration
- XV. Schlussbemerkung
- *
- *)Wissenschaftliche Mitarbeiterin an der Bucerius Law School, Hamburg.
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