ZBB 2001, 317
Konzernbildung und Ausschluss von Minderheiten im neuen Übernahmerecht: Eine verpasste Chance für einen marktorientierten Minderheitenschutz
Der Gesetzentwurf der Bundesregierung zum neuen Übernahmerecht sieht erstmals explizite Regelungen für die Abgabe von Übernahmeangeboten an börsennotierten Gesellschaften und für den zwangsweisen Ausschluss von Minderheiten vor. Dieser Beitrag analysiert diese Vorschläge aus einer ökonomischen und rechtstatsächlichen Perspektive. Er kommt zu dem Ergebnis, dass die vorgeschlagene Regelung des Ausschlussrechts einen marktorientierten und effizienten Minderheitenschutz nicht gewährleisten kann.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Einordnung der Problemstellung in das deutsche Übernahmerecht
- III. Die Effizienzwirkungen einer Übernahmeregulierung
- 1. Die Übernahmeregelung im engeren Sinne und die Finanzierungskraft des Kapitalmarktes
- 2. Die ökonomische Wirkung des Ausschlussrechts
- IV. Empirische Erfahrungen mit Ausschlussregelungen
- 1. Erfahrungen in den USA
- 2. Erfahrungen in Deutschland
- 2.1 Der Abschluss von Unternehmensverträgen
- 2.2 Verschmelzung und Eingliederung
- 2.3 Die übertragende Auflösung
- 2.4 Der Beitrag des Spruchstellenverfahrens zum Minderheitenschutz
- V. Die geplante Ausschlussregel nach neuem Recht: Eine Fehlkonstruktion
- Anhang: Übersicht der untersuchten Unternehmensverträge
- *
- *)Dr. rer. pol., Universitätsprofessor an der Universität Würzburg.
- **
- **)Dr. rer. pol., Universitätsprofessor an der Universität Freiburg (Schweiz).
- ***
- ***)Dr. rer. pol., Universitätsprofessorin an der Universität Tübingen.
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