ZBB 1999, 273
Performancemessung mittels Sharpe-, Jensen- und Treynor-Maß: Eine Anmerkung
Es wird eine verallgemeinerte Performancemaßzahl zur Reihung von Wertpapierfonds auf Basis des Tobin-Separationstheorems vorgestellt, für deren Ermittlung die gleiche (geringe) fondsspezifische Datenmenge ausreicht wie im Rahmen des Einsatzes der drei klassischen Performancemaße von Sharpe, Jensen und Treynor. Dieses Maß resultiert aus der Berücksichtigung einer optimalen Mittelüberlassung an die jeweils ausgewählten Investmentfonds. Auf dieser Grundlage zeigt sich weiterhin, daß das Sharpe-Maß nur für sehr gute Fonds und das Jensen-Maß nur für sehr schlechte Fonds eine angemessene Kennziffer darstellt. Dem Treynor-Maß kann in diesem Modellrahmen keine Fundierung gegeben werden.
Inhaltsübersicht
- I. Einführung
- II. Das portfoliotheoretische Grundproblem
- III. Das Sharpe-Maß
- IV. Das Jensen- und das Treynor-Maß
- V. Die Ermittlung des optimalen fondsabhängigen Auslagerungsanteils
- VI. Empirische Ergebnisse
- VII. Schlußbemerkungen
- Anhang 1: Herleitung des Jensen-Maßes
- Anhang 2: Zum Zusammenhang zwischen Treynor- und Jensen-Maß
- Anhang 3: Ermittlung der Kenngrößen für das generelle Performancemaß
- Anhang 4: Empirisches Datenmaterial
- *
- *)Dr. rer. pol., Universitätsprofessor an der Universität Bonn
- **
- **)Dr. rer. pol., Wissenschaftlicher Assistent an der Universität Bonn
Die DAFOX-Daten konnten durch Übermittlung von Herrn Professor Dr. Hermann Göppl und die Fondsdaten durch Überlassung des Bundesverbandes Deutscher Investmentgesellschaften e. V. (BVI) ausgewertet werden.
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