Mit Inkrafttreten der EU-Marktmissbrauchsverordnung und ihrer Durchführungsverordnungen wurden im vergangenen Jahr erstmals Rahmenbedingungen für die rechtliche Zulässigkeit sog. Marktsondierungen geschaffen. Die Ansprache von ausgewählten Investoren unmittelbar vor einer geplanten Kapitalmarkttransaktion zur Auslotung ihres Teilnahmeinteresses ist gleichwohl schon lange etablierter Bestandteil (prospektfreier) Wertpapieremissionen. Bislang behalfen sich die begleitenden Banken mit – weitgehend identischen – internen Compliance-Vorgaben, um die Vereinbarkeit der potenziellen Mitteilung von Insiderinformationen mit dem insiderrechtlichen Weitergabeverbot sicherzustellen. Vieles davon ist in das ausführliche Regelwerk eingeflossen. Dennoch bereitet seine Anwendung und dogmatische Einordnung nicht unerhebliche Schwierigkeiten. Der folgende Beitrag soll einen praxisorientierten Überblick über das neue kapitalmarktrechtliche Regime für Marktsondierungen geben und versucht, Lösungen für bestehende Unstimmigkeiten aufzuzeigen.