Das Gesetz betreffend die gemeinsamen Rechte der Besitzer von Schuldverschreibungen vom 4. Dezember 1899 (Schuldverschreibungsgesetz – SchVG) ermächtigt Anleihegläubiger, durch Mehrheitsbeschluss nachträglichen Änderungen der Anleihebedingungen mit verbindlicher Wirkung für alle Gläubiger zuzustimmen. Relevant wird dies insbesondere in der Krise des Schuldnerunternehmens, wenn zu dessen finanzieller Sanierung auch ein Beitrag der Anleihegläubiger erforderlich ist. Das SchVG hat jedoch die bei seinem Erlass vor mehr als hundert Jahren bestehenden Erwartungen nie erfüllt. Die zum Teil sehr unflexiblen Regelungen des Gesetzes haben dazu geführt, dass deutsche Unternehmen derzeit vornehmlich andere Finanzplätze für die Emission von Anleihen nutzen. Zur Beseitigung seiner Defizite hat jüngst das Bundesjustizministerium einen vielversprechenden Gesetzentwurf vorgelegt,1 der in nachstehendem Beitrag in Abgleich mit dem geltenden Recht und im historischen Kontext analysiert werden soll.