ZBB 2002, 262

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln 0936-2800 Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB 2002 AufsätzeClaus Deininger* / Christoph Kaserer** / Stephanie Roos***

Der Indexeffekt am deutschen Aktienmarkt und seine Ursachen

Wird die Veränderung in der Zusammensetzung eines Aktienindex angekündigt, führt dies zu signifikanten Kurs- und Umsatzeffekten bei den auszuwechselnden Aktien. Dieser so genannte Indexeffekt und die zu seiner Erklärung vorgebrachten Hypothesen werden in dem vorliegenden Beitrag vor dem Hintergrund der empirischen Erfahrungen auf dem deutschen Aktienmarkt untersucht. Es zeigt sich, dass die Befunde im Vergleich zu den zahlreichen US-amerikanischen Studien weniger eindeutig sind. Dies gilt insbesondere im Hinblick auf jene Erklärungshypothesen, die den Indexeffekt als eine Folge fehlender Kapitalmarkteffizienz interpretieren.

Inhaltsübersicht

  • I. Einführung
  • II. Stand der Forschung
  • III. Empirische Studie
    • 1. Untersuchungsaufbau
      • 1.1 Messung der Renditeeffekte
      • 1.2 Messung der Volatilitätseffekte
      • 1.3 Messung der Umsatzeffekte
    • 2. Empirische Ergebnisse
      • 2.1 Indexveränderungen und Aktienrenditen
        • 2.1.1 Ankündigungszeitraum
        • 2.1.2 Umstellungszeitraum
        • 2.1.3 Persistenz der Kurseffekte
      • 2.2 Indexveränderungen und Aktienkursvolatilität
      • 2.3 Indexveränderungen und Umsatzeffekte
  • IV. Zusammenfassung und Schlussfolgerungen
*
*)
Wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Universität Würzburg
**
**)
Dr. rer. pol., Universitätsprofessor an der Technischen Universität München
***
***)
Wissenschaftliche Mitarbeiterin an der Universität Würzburg

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