ZBB 2019, 189

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln 2199-1715 Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB 2019 AufsätzeLeonhard Knoll* / Lutz Kruschwitz** / Daniela Lorenz***

Zur Schätzung von Betafaktoren bei dünnem Aktienhandel

Werden börsennotierte Unternehmen auf der Basis des CAPM bewertet, ist der Betafaktor ein wesentlicher Parameter des Diskontierungszinses. Bei Nebenwerten wird dabei die Verwendung des eigenen Betas oft mit dem Verweis auf eine zu geringe Liquidität der Aktien abgelehnt. Der Beitrag untersucht, inwieweit dies aus theoretischer und ökonometrischer Sicht begründet ist, und kommt zu dem Ergebnis, dass ein Verwerfen des eigenen Betas regelmäßig nicht zu rechtfertigen ist.

Inhaltsübersicht

  • I. Einleitung
  • II. Das CAPM und der effiziente Kapitalmarkt
  • III. Sind Nebenwerteaktionäre Schlafmützen?
  • IV. Time lag und Renditeintervall: eine erste Abschätzung
  • V. Korrekturbedarf bei unterstellter Relevanz des CAPM für den Diskontierungszins?
  • VI. Resümee
*
*)
Prof. Dr. rer. pol., Universität Würzburg
**
**)
Prof. em. Dr. rer. pol., Dr. rer. pol. h. c. Freie Universität Berlin
***
***)
Prof. Dr. rer. pol., Universität Würzburg
Die Verfasser danken Martin Kukuk, Franziska Ziemer und dem anonymen Gutachter für hilfreiche Hinweise.

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