ZBB 2014, 178
Der rechtliche Rahmen des algorithmischen Handels inklusive des Hochfrequenzhandels
Am 14. 5. 2013 traten wesentliche Teile des Hochfrequenzhandelsgesetzes in Kraft.1 Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) hat im Rahmen eines Rundschreibens die organisatorischen Anforderungen an Systeme und Kontrollen für den Algorithmushandel von Instituten konkretisiert und hierzu am 6. 5. 2014 weitere erläuternde FAQs veröffentlicht.2 Die Regelungen sind grundsätzlich bis zum 1. 7. 2014 umzusetzen. Das Hessische Ministerium für Wirtschaft, Verkehr und Landesentwicklung hat Hinweise zur Kennzeichnung von Algorithmen veröffentlicht.3 Der Beitrag diskutiert die neuen regulatorischen Vorgaben unter besonderer Berücksichtigung der organisatorischen Anforderungen und gibt einen Ausblick auf die Entwicklungen des Hochfrequenzhandels im Rahmen der Überarbeitung der Finanzmarktrichtlinie.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Hochfrequenzhandel in seiner aktuellen Form
- III. Regulierungsrahmen in Deutschland
- 1. Erlaubnispflicht für Hochfrequenzhändler
- 2. Organisatorische Anforderungen an den algorithmischen Handel
- 2.1 Anwendungsbereich
- 2.2 Organisatorische Anforderungen an Hochfrequenzhändler
- 3. Kennzeichnung von Algorithmen
- IV. Europäische Regulierungsbestrebungen
- V. Fazit
- *
- *)Partner im Bereich Financial Markets bei Simmons & Simmons LLP, Frankfurt/M./Düsseldorf
- **
- **)Rechtsanwalt, Anwaltsstation bei Simmons & Simmons LLP, Frankfurt/M./Düsseldorf
- 1
- 1)BGBl I 2013, 1162.
- 2
- 2)Rundschreiben 6/2013 (BA) – Anforderungen an Systeme und Kontrollen für den Algorithmushandel von Instituten v. 18. 12. 2013 und FAQ zum Rundschreiben 6/2013 (BA) vom 6 .5 .2014, abzurufen unter http://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Rundschreiben/rs_1306_ba_algorithmushandel.html.
- 3
- 3)Hinweise zur Erfüllung der Verpflichtung zur Kennzeichnung von Handelsalgorithmen v. 20. 12. 2013 (Leitlinien der Börsenaufsicht), abrufbar unter https://wirtschaft.hessen.de/sites/default/files/media/hmwvl/hinweise_zur_erfuellung_der_verpflichtung_zur_kennzeichnung_von_handelsalgorithmen_13-12-20.pdf.
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