Covenants sind vertragliche Schutzklauseln, die bei der Fremdkapitalfinanzierung zu Gunsten der Gläubiger zum Einsatz kommen. Sie werden in Anleihevertragswerken vereinbart, um die Interessenkonflikte zwischen Anteilseignern und Anleihegläubigern abzumildern. Der Aufsatz gibt einen Überblick über den finanzierungstheoretischen Hintergrund, die Funktionsweise und die Verwendungshäufigkeit von Covenants in Industrieobligationen mehrheitlich europäischer Emittenten. Die Untersuchung der Rechte der Gläubiger gegenüber Schuldverschreibungsemittenten leistet einen Beitrag zu dem an Bedeutung gewinnenden Forschungsfeld der Debt Governance, das sich u. a. der optimalen Ausgestaltung von Schuldverschreibungstiteln widmet.