Die vor fünf Jahren im deutschen Wertpapierprospektgesetz zum 1. 7. 2005 umgesetzte Prospektrichtlinie 2003/71/EG ist zum ersten Mal überarbeitet worden. Die Überarbeitung, die zunächst unter dem Aspekt der Kostensenkung für kapitalsuchende Unternehmen erfolgte, wurde während der Verhandlungen in der Ratsarbeitsgruppe sowie nach den Trilog-Gesprächen zwischen Kommission, Rat und Europäischem Parlament deutlich durch die andauernde Finanzmarktkrise geprägt. Deshalb erfolgten viele Änderungen, um den Anlegerschutz zu verbessern – dies leider unter Missachtung von praktischen Erfahrungen, die mit der Prospektrichtlinie innerhalb von fünf Jahren gesammelt werden konnten. Der Beitrag zeigt die für den deutschen Markt wichtigsten Veränderungen auf und legt dabei besonderes Augenmerk auf die Entstehungsgeschichte, da diese für die künftige Auslegung auch der deutschen Umsetzungsnormen von entscheidender Bedeutung ist.