Die Europäische Kommission hat am 19. 11. 2002 den Vorschlag für eine neue Richtlinie über Wertpapierdienstleistungen und geregelte Märkte vorgelegt, mit der die bisherige Richtlinie geändert und den weit reichenden strukturellen Veränderungen, die sich in den letzten zehn Jahren auf den europäischen Finanzmärkten vollzogen haben, Rechnung getragen werden soll. Den Schwerpunkt der neuen Wertpapierdienstleistungsrichtlinie bilden die Schaffung eines umfassenden Rechtsrahmens für die Ausführung von Kundenaufträgen durch Börsen, börsenähnliche Handelssysteme und Wertpapierhäuser sowie die Stärkung des Anlegerschutzes durch die Einbeziehung weiterer Dienstleistungen und Finanzinstrumente. Der Beitrag erörtert den Regelungsinhalt der neuen Vorschriften sowie die Kritik am Richtlinienvorschlag, die sich insbesondere auf die Transparenzpflichten der Wertpapierhäuser und die Qualifizierung der Anlageberatung als zulassungspflichtige Wertpapierdienstleistung bezieht.