Die Umgehung regulatorischer Eigenmittelvorschriften gilt als eine Hauptursache der Finanzkrise. Dass das hierzu verwandte Verfahren der Regulierungsarbitrage rechtmäßig war, ist eine unbezweifelte Prämisse zahlreicher Regulierungsnovellen nach „Lehman“, von Fachdebatten und „Lehren aus der Krise“, aber auch in anhängigen Haftungs- und Strafprozessen gegen Bankmanager. Die Sinnhaftigkeit der jeweiligen Lösungen und Maßnahmen hängt ersichtlich davon ab, ob diese Prämisse – die Legalität der Umgehung – zutrifft, eine Frage, die in Wahrheit völlig offen ist. Es ist Ziel des Beitrags, eine Überprüfung dieser Umgehung anhand juristischer Maßstäbe vorzustellen, welche die Nichteinhaltung der bestehenden Risikoschranken durch Banken als eine vergessene Krisenursache kritisch hinterfragt. Es wird sich herausstellen, dass die vor der Krise geltenden Gesetze die „eigenmittelschonenden“ Investitionen von Banken, die durch zwischengeschaltete Parallel- oder Schattenbanken handelten, durchaus nicht zugelassen haben.