ZBB 2005, 96
Finanztermingeschäfte in Devisen
Zum Anwendungsbereich der §§ 37d ff WpHG im Devisenterminhandel nach dem Anlegerschutzverbesserungsgesetz
Die Mühlen des Gesetzgebers pflegen langsam zu mahlen – aber es gibt Ausnahmen. Das Recht des Terminhandels ist eine solche Ausnahme. Nur in wenigen Rechtsgebieten nimmt der Gesetzgeber derart häufig Eingriffe und (oft vermeintliche) Verbesserungen vor. Als Ganzes wurde das Recht des Terminhandels zuletzt im Jahre 2002 durch das Vierte Finanzmarktförderungsgesetz neu gestaltet, wobei die Neuregelung für den Devisenterminhandel lückenhaft war. Das Anlegerschutzverbesserungsgesetz schließt nunmehr diese Lücke und stellt die devisenbezogenen Derivate den von anderen Gegenständen abhängigen Derivaten gleich. Der Beitrag stellt die Auswirkungen dieser Neukonzeption dar und widmet sich davon ausgehend der Frage, welche Erscheinungsformen des Devisenterminhandels Derivate und damit gleichzeitig auch Finanztermingeschäfte im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes sind.
Inhaltsverzeichnis
- I. Hintergrund
- II. Lückenschluss im Recht des Devisenterminhandels
- 1. Lücke im Recht des Devisenterminhandels
- 2. Vorschlag zum Lückenschluss
- 3. Lösung des Gesetzgebers
- 3.1 Das Anlegerschutzverbesserungsgesetz
- 3.2 Neufassung der Bestimmung devisenbezogener Derivate
- III. Devisenbezogene Derivate und Finanztermingeschäfte
- 1. Devisenterminhandel in Form von Derivaten
- 1.1 Termingeschäft
- 1.2 Festgeschäft oder Optionsgeschäft
- 1.3 Bezug zu Devisen
- 1.4 Bezug zu Rechnungseinheiten
- 1.5 Irrelevante Merkmale
- 2. Devisenterminhandel in Form von Optionsscheinen
- 3. Erfasste Geschäftstypen im Einzelnen
- 3.1 Terminhandel mit unmittelbarem Devisenbezug
- 3.1.1 Devisentermingeschäft
- 3.1.2 Devisenswapgeschäft
- 3.1.3 Währungsswapgeschäft
- 3.1.4 Devisenoptionsgeschäft
- 3.1.5 Währungsptionsschein
- 3.2 Terminhandel mit mittelbarem Devisenbezug
- 3.2.1 Devisenterminoptionsgeschäft
- 3.2.2 Währungsswapoptionsgeschäft
- 3.3 Sonstiger Terminhandel mit Devisenbezug
- IV. Weitere Auswirkungen der Einbeziehung aller devisenbezogenen Derivate
- V. Zusammenfassung
- *
- *)Doktorand an der Universität Gießen, zurzeit Harvard Law School, Cambridge, Massachusetts (USA)
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