ZBB 2019, 10
ICO vs. IPO – Prospektrechtliche Anforderungen bei Equity Token Offerings
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Grundbegriffe und technischer Hintergrund
- 1. Blockchains und Distributed-Ledger-Technologie
- 2. Smart Contracts und DAPPs
- 3. Tokens
- 4. ICOs und TGEs
- 5. White Paper
- III. Gestaltung eines Equity Token Offerings (ETOs)
- 1. Blockchain-basierte Geschäftsmodelle
- 2. Sonstige Unternehmen
- IV. Prospektpflicht nach dem WpPG
- 1. Equity Tokens als Wertpapiere
- 2. Öffentliches Angebot im Inland
- 3. Ausnahmen von der Prospektpflicht
- 4. Zwischenergebnis
- V. Inhaltliche Anforderungen an den Prospekt
- 1. Prospektaufbau und -grundsätze
- 2. Auswahl der Schemata für die Mindestangaben
- 2.1 Maßgebliche Kriterien für eine Gleichstellung mit Aktien
- 2.2 Einordnung von Equity Tokens
- 2.2.1 DAO-Konzepte
- 2.2.2 Direkte Investments in das Token-emittierende Unternehmen
- 2.2.3 Indirekte Investments mittels SPV-Konstruktionen
- 3. Abweichende Anforderungen an den Prospektinhalt
- 3.1 Anwendung eingeschränkter Schemata und Verzicht auf irrelevante Angaben
- 3.2 Erforderlichkeit zusätzlicher Angaben
- VI. Prospektpflicht nach dem VermAnlG
- VII. Haftung für falsche Angaben in der Private Sale Phase
- VIII. Zusammenfassung und Ausblick
- *
- *)Dr. iur., Rechtsanwalt, trustberg LLP, Berlin und München
- **
- **)Doktorand am Lehrstuhl für Wirtschaftsstrafrecht an der Universität Leipzig und Of Counsel bei trustberg LLP, Berlin
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