ZBB 2014, 40
MiFID: Eine systematische Analyse der Zielerreichung
Der vorliegende Artikel analysiert systematisch die Erreichung der MiFID-Ziele anhand der wissenschaftlichen Literatur. Ziel der MiFID ist es, die Rahmenbedingungen für einen effizienten und kostengünstigen Wertpapierhandel zu schaffen. Erreicht werden soll dies durch die Verschärfung des Wettbewerbs, die Integration der Märkte, die Offenlegung von Handelsintentionen und -geschäften sowie die Stärkung der rechtlichen Position der Investoren. Im Ergebnis zeigt sich, dass die Förderung des Wettbewerbs als erfolgreich bewertet wird, aber die regulatorischen Möglichkeiten der Marktintegration nicht ausgeschöpft werden. Ferner wird die Forderung nach einheitlichen Transparenzbestimmungen für alle Ordermechanismen nur teilweise umgesetzt. Der Anleger erfährt letztlich gegenüber Finanzintermediären durch die MiFID keinen höheren Schutz.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Die Ziele der MiFID
- 1. Identifizierung der MiFID-Ziele
- 2. Die MiFID-Ziele: Effizienz und Kostensenkung
- 3. Die MiFID-Zwischenziele: Wettbewerb, Integration, Transparenz und Integrität
- 3.1 Wettbewerb
- 3.2 Integration
- 3.3 Transparenz
- 3.4 Integrität
- 4. Die Wirkung der MiFID-Zwischenziele auf die MiFID-Ziele
- III. Die Instrumente zur MiFID-Zielerreichung
- 1. Wettbewerb über die Aufhebung der Konzentrationsregel
- 2. Integration der fragmentierten Liquidität und Handelsinformationen
- 3. Transparenz über die Offenlegung der Liquidität der Handelsplätze
- 4. Integrität über das Best Execution Konzept
- IV. Die Bewertung der MiFID-Zielerreichung
- 1. Systematischer Review und Meta-Analyse
- 2. Bewertung der MiFID-Zielerreichung anhand der wissenschaftlichen Literatur
- 2.1 Wettbewerb und Integration
- 2.2 Transparenz
- 2.3 Integrität
- V. Zusammenfassung und Ausblick
- *
- *)Universitätsprofessor, Dr. rer. pol., Professur für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere e-Finance am Fachbereich Wirtschaftswissenschaften der Universität Frankfurt/M.
- **
- **)M. Sc., Berater Banking, Frankfurt/M.
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