ZBB 2014, 22
Fondsregulierung im Umbruch – ein rechtsvergleichender Rundblick zur Umsetzung der AIFM-Richtlinie
Der Beitrag behandelt die durch die AIFM-RL initiierte grundsätzliche Neuordnung des Rechts der Investmentfonds in Deutschland, England, Frankreich, Irland, Liechtenstein, Luxemburg, den Niederlanden, Österreich und der Schweiz.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Intermediärsregulierung
- 1. Integration oder Separation der Fondsregulierung
- 2. Großer AIFM
- 2.1 Beschränkte Zulassung unter Auflagen
- 2.2 Passfähigkeit der MiFID-Nebendienstleistungen
- 2.3 Proportionalitätsprinzip
- 2.4 Auslagerung
- 2.5 Konkretisierung durch „Aufsichtspraxis“?
- 3. Kleiner AIFM: Registrierung oder Zulassung?
- 3.1 Publikums- und professionelle AIF
- 3.2 Einheitsansätze
- 3.3 Produktbezogene Differenzierung
- 4. Verwahrstellen
- 4.1 Mindestqualifikation der Verwahrstelle für illiquide Assets
- 4.2 Haftung der Verwahrstelle
- III. Produktregulierung
- 1. Fonds-Gesellschaftsrecht
- 2. Typenzwang und Anlagestrategien
- 3. Mindestdiversifikation
- IV. Vertriebsregulierung
- 1. Registrierung vs. Zulassung
- 2. Anlegerqualifikation
- 3. Anlegerinformation
- 4. Privatplazierung?
- V. Die Umsetzung der AIFM-RL im System des europäischen Kapitalmarktrechts
- 1. Produkt- oder Verwalterregulierung?
- 2. Anlegerqualifikationen
- 3. Anleger- vs. Funktionsschutz
- 4. Vertriebs- vs. Produktionstaat
- VI. Fazit und Ausblick
- *
- *)Universität Liechtenstein (Vaduz) und Heinrich-Heine-Universität Düsseldorf. Der Autor bedankt sich für die Unterstützung durch Wiss. Mitarb. Sebastiaan Hooghiemstra, LL.M. (Tilburg/Amsterdam), Wiss. Mitarb. Mag. iur. Christina Preiner und Wiss. Mitarb. David Eckner sowie für Anregungen und Kommentare bei Prof. Thierry Bonneau, Olivier Chevaux, Dr. Benedikt Czok, Dr. Ulf Klebeck, Dr. Uwe Steininger, Markus Wagner, Dr. Edgar Wallach und einem anonymen Gutachter. Etwaige Fehler sind allein dem Verf. zuzuordnen.
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