ZBB 2010, 2

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln 0936-2800 Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB 2010 AufsätzeAlexander Bassen* / Christian Kammlott** / Dirk Schiereck*** / Volker Tebben****

Globalisierungsdruck und Konsolidierungsreaktionen: Zum M&A-Erfolg in der internationalen Schifffahrtsindustrie

Die Globalisierung der Märkte in den vergangenen Dekaden hat zu einer zunehmenden internationalen Arbeitsteilung geführt, die insbesondere ein höheres Volumen an Gütertransporten zwischen den beteiligten Regionen erforderlich macht. Daraus resultiert unter anderem ein stetig wachsender Bedarf an internationalen Seetransporten. Heute werden etwa 90 % der weltweit gehandelten Güter über den Seeweg abgewickelt. Vor diesem Hintergrund kann es kaum überraschen, dass es zu signifikanten Strukturveränderungen in der internationalen Schifffahrtsindustrie gekommen ist. Damit einher gingen auch Unternehmensübernahmen und -zusammenschlüsse (Mergers & Acquisitions; M&A). Die vorliegende Untersuchung bewertet im Rahmen einer Ereignisstudie den Erfolg der weltweiten M&A-Aktivitäten in der Schifffahrtsindustrie für die Jahre 1980-2007 und ermittelt dabei die Werteffekte dieser Zusammenschlüsse aus Sicht des Kapitalmarktes. Als zentrale Erkenntnis zeigt sich, dass M&A-Transaktionen in der Seeschifffahrt im Untersuchungszeitraum insgesamt Shareholder Value vernichtet haben, trotz positiver allgemeiner Rahmendaten in der Weltwirtschaft und zahlreicher positiver Argumente der Initiatoren von Konsolidierungsmaßnahmen in der Logistikindustrie.

Inhaltsübersicht

  • I. Problemstellung
  • II. Literaturüberblick
  • III. Datengrundlage und Methodik
    • 1. Identifikation der relevanten Transaktionen
    • 2. Berechnung und Bewertung der kumulierten abnormalen Renditen
  • IV. Untersuchungsergebnisse
    • 1. Deskriptive Statistik des Datensatzes
    • 2. Allgemeine Werteffekte bei der M&A-Ankündigung
    • 3. Horizontale, vertikale und laterale Transaktionen
    • 4. Zeitraumbezogene Analyse der horizontalen M&A
    • 5. Analyseergebnisse der geographischen Verteilungen
    • 6. Untersuchung der Erfolgsfaktoren
  • V. Zusammenfassung und Ausblick
  • Literaturverzeichnis
*
*)
Universitätsprofessor, Dr. rer. pol., Inhaber des Lehrstuhls für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Kapitalmärkte und Unternehmensführung, Universität Hamburg.
**
**)
Professor, Dr. rer. pol., Professur für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Investition und Finanzierung, Fachhochschule Trier – Umwelt-Campus Birkenfeld.
***
***)
Universitätsprofessor, Dr. rer. pol., Inhaber des Lehrstuhls Unternehmensfinanzierung, Technische Universität Darmstadt.
****
****)
Volker Tebben, Deloitte & Touche, Corporate Finance, Hamburg.

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