Die zu den hybriden Finanzinstrumenten zählenden Genussrechte haben in den vergangenen Jahren eine erstaunliche Renaissance erfahren. Aufgrund der ihnen eigenen Inkongruenz von gewinnabhängigem Vermögensrisiko und fehlenden korrespondierenden Mitwirkungsrechten bereitet ihre risikoadäquate regulatorische Erfassung erhebliche Schwierigkeiten. Diese Probleme sind seit längerem aus dem Aktien- und Umwandlungsrecht bekannt. Sie treten jedoch auch im Übernahmerecht auf, sind dort aber bislang kaum diskutiert worden. Wirtschaftlich ist die Stellung der Genussberechtigten derjenigen der Vorzugsaktionäre weitgehend angenähert; aktienrechtlich fehlt es hingegen an einer Gleichstellung zwischen beiden. Die übernahmerechtliche Qualifizierung der Genussrechte differiert international: Teilweise wird an die Vermögensgefährdung angeknüpft und übernahmerechtlicher Schutz gewährt, teilweise wird er unter Hinweis auf eine fehlende Mitgliedschaft versagt. Für das deutsche Recht empfiehlt sich de lege lata keine Einbeziehung der Genussrechte in den Schutzbereich des Übernahmerechts.