ZBB 2008, 180
Unternehmenssanierung durch Eigenkapitalemission – Eine ökonomische Analyse
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Theoretische Überlegungen zu Aktienemissionen als Sanierungsinstrument
- III. Ein einfaches Modell zur Eigenkapitalaufnahme bei finanzieller Schieflage
- 1. Grundmodell
- 1.1 Annahmen des Grundmodells
- 1.2 Investitionsanreiz für neue Investoren
- 1.3 Investitionsanreiz für Gläubiger
- 1.4 Investitionsanreiz für Altaktionäre
- 1.5 Zusammenfassung und Vergleich der drei Investorentypen
- 2. Erweiterungen des Grundmodells
- 2.1 Anspruchsverzicht durch Altaktionäre und Gläubiger
- 2.1.1 Forderungsverzicht durch Gläubiger
- 2.1.2 Verzicht auf Ansprüche durch Altaktionäre
- 2.2 Berücksichtigung aktiver Sanierungshilfe und nichtfinanzieller Interessen
- 2.2.1 Investoren als Sanierungshelfer
- 2.2.2 Investor mit Interesse an immateriellen Werten des Unternehmens
- 2.3 Anreizwirkung des gesetzlichen Bezugsrechts
- 3. Diskussion weiterer Einflussfaktoren auf das Modell
- 3.1 Kapitalkosten
- 3.2 Informationsasymmetrien
- IV. Zusammenfassung und Ausblick
- *
- *)Dipl.-Kfm., Unternehmensberater, Bain & Company, Inc., München
- **
- **)Dr. rer. pol. Unternehmensberater, Boston Consulting Group GmbH, München
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