ZBB 2018, 89
Initial Coin Offerings (ICOs)
Markt, Ökonomik und Regulierung
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Beispiele und Archetypen
- 1. Munchee
- 2. The DAO
- 3. Ethereum
- 4. Archetypen
- III. Ökonomischer Hintergrund
- 1. Netzwerkeffekte
- 1.1 Grundsätzliche Idee
- 1.2 Innovation und Open Source
- 2. Disruptives Potenzial
- 2.1 Reduzierung von Transaktionskosten
- 2.2 Desintermediatisierung
- 2.3 Monetarisierung von Netzwerkeffekten
- 3. Gefahren
- 3.1 Hohe Informationsasymmetrien
- 3.2 Nur eine Finanzierungsrunde
- 3.3 Verdächtige Preise
- 3.4 Mangel an Intermediären
- IV. Rechtslage in den USA
- 1. Regulatorische Aktivität
- 2. Rechtsgrundlage
- 3. Das SAFT-Konzept
- V. Rechtslage in Deutschland und Europa
- 1. Regulatorische Aktivität
- 1.1 ESMA
- 1.2 BaFin
- 1.3 AMF
- 1.4 FCA
- 1.5 FINMA
- 2. Marktpraxis in Deutschland
- 3. Rechtsgrundlage
- 3.1 Wertpapierbegriff
- 3.2 Wesensmerkmale von Aktien und Anleihen
- 3.2.1 Aktien
- 3.2.2 Anleihen
- 3.3 Einordnung von Tokens
- 3.4 Anwendbarkeit des VermAnlG
ZBB 2018, 90
- VI. Eckpunkte künftiger Regulierung
- 1. Prospektpflicht
- 1.1 Ausnahme
- 1.1.1 Prohibitive Kosten
- 1.1.2 Geringe Aussagekraft
- 1.1.3 Nutzlosigkeit für Kleinanleger
- 1.2 Ausgestaltung
- 2. Preisbildung und Intermediäre
- VII. Ergebnisse
- *
- *)Prof. Dr. iur, LL.M. (Harvard), Lehrstuhl für Bürgerliches Recht und Wirtschaftsrecht, Humboldt-Universität zu Berlin
- **
- **)Wissenschaftlicher Mitarbeiter, Lehrstuhl für Bürgerliches Recht und Wirtschaftsrecht, Humboldt-Universität zu Berlin
- ***
- ***)Rechtsanwalt und Assoziierter Partner der Schnittker Möllmann Partners Rechtsanwälte Steuerberater PartG mbB, Hamburg/Berlin
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