ZBB 2011, 199

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln 0936-2800 Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB 2011 AufsätzeChristoph Ettenhuber* / Matthias Mohr** / Dirk Schiereck*** / Johannes Wagner****

Über den Luxus von Kapitalerhöhungen: Ankündigungseffekte und asymmetrische Informationen in der Luxusgüterindustrie

Luxusgüterhersteller gelten allgemein als Unternehmen mit großen Spielräumen bei der Auswahl von Investitionsalternativen. Sie sind somit durch hohe Informationsasymmetrien zwischen Management und außenstehenden Aktionären gekennzeichnet. Wir analysieren Kursreaktionen bei 34 Luxusgüterunternehmen nach insgesamt 81 Ankündigungen von Kapitalerhöhungen. Es zeigen sich vorwiegend mit vorherigen Studien konforme Ergebnisse, die mit zunehmendem Grad an unterstellten Informationsasymmetrien negativer ausfallen. So führen Kapitalerhöhungen in der Luxusgüterindustrie generell zu signifikant negativen Renditen bei den Emittenten. Größere relative Emissionsvolumina und Emissionen in fallenden Marktphasen führen zu stärkeren negativen abnormalen Kurseffekten.

Inhaltsübersicht

  • I. Einleitung
  • II. Abgrenzung und Datenauswahl
  • III. Methodik
  • IV. Ergebnisse
    • 1. Gesamte Stichprobe
    • 2. Einfluss der Unternehmensgröße
    • 3. Einfluss des Emissionsvolumens
    • 4. Einfluss des Emissionsortes
    • 5. Einfluss der Marktphase
    • 6. Multivariate Regressionsanalyse
    • 7. Robustheitstest
  • V. Fazit
*
*)
wissenschaftlicher Mitarbeiter, Fachgebiet Unternehmensfinanzierung, Technische Universität Darmstadt.
**
**)
wissenschaftlicher Mitarbeiter, Fachgebiet Unternehmensfinanzierung, Technische Universität Darmstadt.
***
***)
Dr. rer. pol., Universitätsprofessor, Fachgebiet Unternehmensfinanzierung, Technische Universität Darmstadt.
****
****)
wissenschaftlicher Mitarbeiter, Fachgebiet Unternehmensfinanzierung, Technische Universität Darmstadt.

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